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《水污染防治行動計劃》14下半年有望出臺，將推動工業(yè)水處理改造運營千億市場。我國工業(yè)廢水重復利用率不足30%，遠低于國家平均85%水平。國務(wù)院《循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略及近期行動計劃》要求到15年，工業(yè)水重復利用率至少提高4.2個百分點。隨環(huán)保事件催化及標準趨嚴，工業(yè)廢水治理有望成為《水污染防治行動計劃》核心。保守假設(shè)大多數(shù)行業(yè)未來不再新建產(chǎn)能，預(yù)計未來5年改造市場投資額將達400億元/年，運營規(guī)模有望達到430~620億元/年。
市政污水產(chǎn)業(yè)升級，水價改革加速再生步伐。城鎮(zhèn)污水新建增速有望趨緩，環(huán)保提標驅(qū)動產(chǎn)業(yè)改造升級。預(yù)計全國城鎮(zhèn)污水設(shè)施改造需求約0.79億方/日，其中14~18年年均改造投資有望達140億。此外，隨水價改革有望落實，再生水設(shè)施新建有望加快，預(yù)計14-15年投資將達213億。污泥處置由于政策、體制缺失，歷史欠賬較多，隨產(chǎn)業(yè)鏈投資下沉，十二五末市場有望提速。
膜工藝將直接受益城鎮(zhèn)污水提標，國產(chǎn)率有望不斷提升。MBR出水水質(zhì)可直接再生回用，易與傳統(tǒng)工藝結(jié)合，強化脫氮除磷，符合政策方向。隨投資運營成本下降，預(yù)計18年MBR工藝占比有望從目前2%提高到20%左右，到18年累計市場容量有望達578億元。目前，我國污水處理項目膜67.6%仍依賴進口，未來隨工藝改進及政策推動，膜國產(chǎn)化率有望提升。
農(nóng)村水市場未來5年有望爆發(fā)，期待資金&制度約束解決。我國農(nóng)村污水處理發(fā)展滯后，目前僅9%行政村具備處理設(shè)施。外加資金短缺、管網(wǎng)設(shè)施落后和監(jiān)管難度大，已投運污水廠負荷率低，出水水質(zhì)難達標。近年來，隨政府配套資金逐步落實，以及商業(yè)模式多元化，農(nóng)村污水處理市場有望爆發(fā)。此外，水資源及糧食安全仍將推動農(nóng)村高效節(jié)水灌溉市場發(fā)展，預(yù)計12-15年年均投資在180億元左右。
飲用水安全升級，超濾改造、家用凈水器市場有望提速。飲用水安全是民生大計，隨著飲用水新標準的落實，我們相信水廠超濾改造進度將會加快，未來5年帶來234億超濾改造空間。在這一情景下，2018年超濾膜在自來水廠中的應(yīng)用比例也僅有10%，仍無法保障大部分百姓的飲水安全，民用凈水器在未來5年內(nèi)仍會保持快速發(fā)展。
投資策略：政策催生水處理景氣周期。建議投資者在中報業(yè)績風險釋放后從四條主線遴選優(yōu)質(zhì)品種。1)家用凈水膜元件龍頭南方匯通；2)農(nóng)村節(jié)水市場最純正標的大禹節(jié)水；3)工業(yè)水處理市場廣闊，推薦龍頭萬邦達；4)受益城鎮(zhèn)污水改造的巴安水務(wù)、津膜科技.
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